兴业证券：A股资金面有望边际改善，科创板将成新一轮上行周期引领者丨机构展望2023③

记者 | 孙艺真

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2022年，A股市场连续遭遇海内外“黑天鹅”而大幅波动。展望2023年，A股市场将何去何从？港美股市将有哪些主线机会值得关注？

兴业证券日前发布2023年年度策略报告认为，2022年，经历内外部风险的反复冲击后，市场已处于高性价比的底部区间，明年市场资金面有望边际改善。

总体来看，2023年，随着系统性冲击的缓解、经济复苏的支撑、“二十大”指引下主线更加清晰，资金面相较今年边际改善，逐渐走出存量博弈。

报告认为，新时代下，行业配置的主要矛盾正发生变化；除了景气、估值、拥挤度、持仓等市场高度关注的传统指标外，政策正越来越成为影响行业配置的核心变量。

兴业证券策略分析师张启尧表示：“从过去几年的市场经验看，政策的效果更加立竿见影，更迅速、更集中地反应到资本市场和实体。同时，在长期方向上，政策的持续性与战略定力增强，可能波折前进但很难逆转。更重要的是，政策不再仅是宏大叙事，而是更细、更具体。多数行业走势与政策指引高度相关，如“新半军”，又如地产、互联网、教育等。”

投资行业配置方面，兴业证券策略团队认为，2023年，科技、科创仍是主线，并有望从2022年的以“新半军”为代表的先进制造业，进一步向明年以及未来数年重点发展的信创、生物医药、基础软硬件、数字经济等“信军医”领域扩散。

此外，报告特别指出，2023年可重点关注科创板投资机会。“当前的科创板或类似2012年创业板。在经历去年下半年以来的系统性调整后，随着国内聚焦长期‘国家安全’、‘独立自主’、‘高质量发展’，且估值、持仓均处于底部，科创板有望率先引领市场从底部走出，成为新一轮上行周期的引领者。”张启尧表示。

在2023年港美股市投资全球策略方面，报告认为，2023年，美股将有望结束熊市，但在通胀保持黏性、美联储政策保持高压、经济面临衰退的背景下，2023年美股大概率还看不到真正的牛市，逆全球化、再工业化相关受益公司将有望率先走牛。

兴业证券策略分析师张忆东认为，2023年，加息周期有望结束，但是，较高政策利率环境或将主导全年，美国实际利率居高难下，美股2023年震荡筑底过程仍有波折。美股因为自身基本面恶化而出现的震荡调整，中国资产将“脱敏”。“相比美国经济，2023年美长债利率对中国权益资产的影响更大。考虑到2023年美国经济走弱，美元兑人民币有望回落，这些有利于中国资产特别是成长股对全球资金的吸引力。”

港股方面，报告认为，2023年联储结束加息周期，中国经济企稳，港股将迎来估值修复式的跌深反弹、底部抬升。美股进入筑底期：整体基本面恶化，结构性行情复苏。

兴业证券认为，港股2023年可关注四条投资主线：一是央企国企中的优质“可转债”属性的价值股，如行业出清的受益者，包括电信、油轮、地产、能源等行业“剩者为王”的优质公司；二是先进制造，如汽车产业链、细分电子赛道等；三是数字经济及互联网转型；四是受益于共同富裕和乡村振兴的内需消费。

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